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刘元春：中国以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，能够克服欧美市场经济体系的所有制缺陷。同时，中国拥有强大的国家协调能力，发挥市场在资源配置中决定性作用的同时，可以更好地发挥政府作用，达到集中力量办大事的效果。中国也坚持加强金融监管，稳步扩大金融开放，经济没有陷入西方的“脱实向虚”。

此外，中国金融模式与西方金融模式存在本质区别，其体现在：一是中国特色金融发展之路坚持以人民为中心的价值取向，而西方金融模式更多追求资本利益最大化；二是中国坚持党对金融工作的集中统一领导，金融工作服从于国家战略和宏观调控的需要，而西方模式中金融更多受市场力量驱动；三是中国坚持金融服务实体经济，而西方模式可能更注重金融市场自身发展与创新。

刘元春：“明斯基时刻”这一命题的核心在于描述金融市场从稳定转向不稳定的临界点，即资产价值崩溃的时刻。美国经济学家海曼·明斯基的“金融不稳定理论”和“明斯基时刻”概念，详细阐述了经济体由稳定向不稳定发展的内生动态机制，并在2008年全球金融危机后得到广泛重视，因为明斯基早在半个世纪前就提出了对金融危机的前瞻性预测与提示。“明斯基时刻”也被视为系统性金融风险的一个重要指标，全球金融监管者在金融危机后越来越重视这一理论，并采取相应的政策应对。

刘元春：明斯基的理论强调了资本主义经济内在的不稳定性。2023年以来的欧美银行业危机及其造成的全球金融市场动荡，可以视为这种内生不稳定性的体现。今年千亿体育，美国第一共和银行倒闭，被业界视为2023年3月以来美国区域银行危机的余波。2024年以来，纽约社区银行股价暴跌，引起中小银行股价剧烈波动，叠加第一共和银行倒闭，美国中小银行风险值得警惕。

“明斯基时刻”的多次出现，揭示了几个关键的规律性因素：资本主义国家的金融危机往往具有内生性，是经济体系内部不稳定性的体现；金融监管往往滞后于金融创新，过度金融创新和不足的监管可能导致风险积累和传播；政府失灵是西方难以摆脱危机的根源所在，西方资本主义国家政府自甘沦为金融部门的宏观调节机构，和市场利益融为一体，导致金融业危机多发却又“大而不倒”。

刘元春：当前，世界经济在滞胀中面临增速持续下降的压力，原因在于地缘政治、逆全球化、技术的孕育期、老龄化、高债务和高利率叠加带来的高风险等。这一系列风险因素的叠加都极易触发“明斯基时刻”，从而引发新一轮全球经济金融危机。但就中国来说，随着中国不断培育和发展新质生产力，宏观经济政策有效发力，市场对于中国经济的信心还在持续增强，因此应当对中国经济保持乐观，今年一季度的经济表现也证明了中国经济具有活力和韧性。

三是仍需高度重视当前经济中的不平衡问题和结构性问题。今年一季度数据显示供给端增速超过需求端，这说明需求端应继续作为政策制定重点。当前经济状况下，需求发力依然是先导性、基础性、战略性的。我们也注意到非房地产行业复苏符合预期，表明复苏基本趋势是稳固的。复苏过程中的结构性变化如何实现更加平衡，将是一个关键挑战。

刘元春，经济学博士，上海财经大学校长、党委副书记，中国式现代化研究院院长，习近平经济思想研究院院长。中国金融四十人论坛成员、中国经济50人论坛成员，教育部高等学校公共管理类专业教学指导委员会副主任委员千亿体育，中央马克思主义理论研究和建设工程首席专家，长江学者特聘教授，“十四五”规划专家委员会委员，国务院特聘专家，国家“百千万人才工程”有突出贡献中青年专家，国家新世纪人才，“孙冶方经济科学奖”获得者。主要研究领域为开放宏观经济学和世界经济学。